Investors feel the pinch of thriftier consumers on company profits
By Danilo Masoni
MILAN, Aug 8 (Reuters) -Investors in large consumer-goods companies are having to up their stock-picking game, as a post-pandemic spending splurge dries up and increasingly price-sensitive shoppers start to erode corporate pricing power.
Profit warnings in sectors ranging from luxury to food and airlines have fed into worries about a slowdown in the United States and other major economies.
These growth concerns were one of the factors behind a selloff that stripped around $4.8 trillion off global equities .dMIWD00000NUS in just three days this month.
Stock pickers now need to identify those businesses that won't suffer from a normalisation of spending patterns, let alone from an economic recession.
"Consumers have been able to absorb price increases thanks also to the exceptionally high level of savings accumulated (during the pandemic). It seems that now this is coming to an end," Chiara Robba, head of LDI equity at Generali Asset Management in Paris, said.
"The second-quarter reporting season is showing some signs of consumer slowdown with consequent attempt from companies to reduce prices to boost consumption," she said.
S&P Global's business activity surveys in July suggested firms in the United States and the euro zone weren't able to pass on higher costs quite as easily as before.
There's now a long list of company earnings that point to a softening of pricing power or weakness in consumer spending.
Notable examples include Nestle NESN.S and Ryanair RYA.I in Europe and McDonald's MCD.N in the U.S., along with payment firms such as Visa V.N and Worldline WLN.PA. In many cases, share prices have tumbled.
Forty companies have cut guidance so far this season in Europe, BofA said on Tuesday, the most in over a year, with a majority citing weak demand, including, surprisingly, in the U.S..
"Signs of consumer weakness have caused concern," it said.
SOBERING-UP LUXURY SPENDING
The high-margin luxury industry hasn't escaped and while companies point to the long downturn in China, investors are also paying close attention to spending patterns elsewhere.
Kering's PRTP.PA Saint Laurent cut prices of its Loulou bag in France, the UK, U.S. and China by 10-15% in May in a "very rare" move for the sector which Barclays said could reflect the brand acknowledging its earlier price hikes had been too aggressive.
Following three years of above-average increases, luxury price inflation is showing signs of returning to its long-term range of 5-7%, or below, said Luca Solca, an analyst at Bernstein in London.
"Weak brands that had been jumping on the bandwagon and increased prices materially are forced now to correct through discounts and promotions," he said. "This is happening because middle-class consumers in the West are sobering up from the post-pandemic euphoria."
Burberry BRBY.L, which sacked its CEO and warned on profit in July, has been cited as one example. Its shares erased almost one fifth of their value on earnings day.
Swatch UHR.S and Hugo Boss BOSSn.DE have become the two most shorted stocks on the pan-Europe STOXX 600 .STOXX index following disappointing numbers, data from Mediobanca shows.
Even sector leader LVMH LVMH.PA, Europe's second-largest listed company behind Danish drugmaker Novo Nordisk NOVOb.CO, isn't immune.
"There is certainly a sense of consumer resistance to higher prices, given the ongoing cost of living crisis," Sanjiv Tumkur, head of equities at Rathbones Investment Management, said.
"This appears to be felt across all income segments – for example the luxury goods companies are seeing more challenging and volatile consumer conditions in many geographies, notably China, in all but the top end of the market."
CONSUMER POLARISATION
Gillian Diesen, senior client portfolio manager at Pictet Asset Management, believes the latest earnings releases point more to consumer polarisation than a generalised loss of pricing power.
"At the highest end, most premium brands... are raising pricing again this year, although at more normalised levels," she said, adding that the trend extended beyond the luxury sector.
Carmaker Ferrari RACE.MI beat expectations thanks to sales of its pricier models, even though consumer demand in the auto sector has been variable.
Differentiation is a big factor too - sectors with low levels of differentiation, such as personal care and food and beverages, could be most at risk, said Generali's Robba.
In sporting goods, Diesen said higher-end innovative brands like On ONON.N and Deckers' DECK.N Hoka continue to benefit from pricing and sales growth, in contrast to mainstream names like Nike NKE.N and Puma PUMG.DE, which cut its profit outlook on Wednesday, sinking its shares to a six-year low.
In airlines, Rathbones' Tumkur cautioned against extrapolating Ryanair's warning to the rest of the industry, citing better demand at rivals Easyjet EZJ.L and Jet2 JET2.L.
"Ryanair is also more of a pure low-cost carrier, whereas its rivals have more exposure to package holidays, which seems to be currently prioritised more highly by customers," he said. "As ever stock selection will be key."
Additional reporting by Jonathan Cable in London; Editing by Amanda Cooper and Kirsten Donovan
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
