Power grids’ low-wattage resources may spark M&A
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Yawen Chen
LONDON, Aug 13 (Reuters Breakingviews) -Europe’s ageing power grids are flipping the switch on their spending. The needs of electric cars, artificial intelligence and renewable energy demand higher investments. Many will struggle to raise funds, forcing them to sell assets. That might spark a wave of M&A.
The Old Continent’s electricity demand has been falling for decades but may be about to pick up again. Goldman Sachs analysts estimate electricity consumption in the European Union and the UK combined will grow at an average of 3.6% a year until 2033. That, in turn, means the region’s power operators will need some 800 billion euros ($874 billion) to upgrade their infrastructure over that period.
Utilities are already responding. John Pettigrew, CEO of the UK’s National Grid NG.L, plans to invest 60 billion pounds ($76 billion) by 2029, nearly double the level of the past five years. Peers such as Britain’s SSE SSE.L, Germany’s E.ON EONGn.DE and Belgium’s Elia ELI.BR have all pencilled in higher investments this year.
But that will strain already-stretched balance sheets. National Grid has 43 billion pounds of net debt, nearly 6 times its estimated EBITDA for the fiscal year ending March 2025 per LSEG forecasts. Elia, which plans to invest 30 billion euros in Germany and Belgium through 2028, has a similar level of indebtedness.
If raising more debt looks challenging, selling equity won’t be easy either. When National Grid launched a 7 billion pound rights issue in May, it priced the shares at a 35% discount, and its market value plummeted by nearly a fifth.
Shareholders may prefer asset sales, just as National Grid did when it sold its gas transmission networks to Macquarie, or tapping deep-pocketed private equity infrastructure funds for renewable grids joint ventures.
RWE RWEG.DE, for example, is exploring options for its 25% stake in Amprion, one of Germany’s main power transmission networks operators. The Netherlands is also trying to offload the German arm of state-owned electric grid operator TenneT after the Berlin government failed to buy it in June.
The industry’s latest big deal suggests sellers can fetch a decent premium. This month, Spain’s Iberdrola IBE.MC bought 88% of the UK’s Electricity North West, valuing the grid operator at 4.2 billion pounds including net debt. The price implies a 53% premium on ENW’s current regulated assets, per Bernstein analysts – slightly lower than what National Grid paid for Western Power Distribution in 2021. It could be a good benchmark for more M&A to follow.
Follow @ywchen1 on X
CONTEXT NEWS
Britain’s energy regulator Ofgem on Aug. 13 approved the 3.4 billion pound ($4.35 billion) 2-gigawatt electricity “Superhighway” from Scotland to Yorkshire.
The approval for the biggest single investment for the electricity transmission infrastructure in Britain comes as part of the regulator’s scheme to get new offshore wind energy to the market and deliver it quickly.
Iberdrola said on Aug. 2 it would buy 88% of British power network Electricity North West in a deal valuing the company at 4.2 billion pounds.
Graphic: Europe has the oldest power grids in the world https://reut.rs/4eyapgO
Editing by Francesco Guerrera and Oliver Taslic
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
