Richemont exits online hell, but heaven is way off
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Karen Kwok
LONDON, Oct 9 (Reuters Breakingviews) -Johann Rupert has finally found a way to cut his losses. The Richemont CFR.S boss on Monday said he was selling online luxury platform Yoox Net-A-Porter (YNAP) to German player Mytheresa, in exchange for a 33% stake in the buyer. That solves the Cartier maker’s immediate problem, but it still has to contend with online luxury’s wider headaches.
YNAP has been a mess for Rupert and his fellow shareholders, who have spent billions of dollars on YNAP over the last decade. In the year to March 2024, annual sales fell 14% and the e-commerce platform made a 1.5 billion euro net loss. In 2022, Richemont failed to sell YNAP to U.S.-listed Farfetch, which itself struggled to avert insolvency and ended up being sold to Korean e-commerce group Coupang CPNG.N.
Monday’s deal reflects the seller’s weak bargaining position. Richemont is handing over YNAP with 555 million euros of cash, while promising an extra 100 million euros of credit in the next six years. The 33% stake in Mytheresa Richemont is getting in return is only worth around $200 million even after accounting for a jump in the buyer’s shares since the deal.
Holding a stake in a healthier entity gives Rupert at least a theoretical chance to recoup some of his outlay. For Mytheresa, the deal promises added revenue and customers – together the enlarged group would have 3 billion euros of products sold on its platform, up from the 982 million euros analysts expect it to get this year, according to data polled by Visible Alpha. But the ropey economics of the online luxury sector remains a problem.
Luxury giants like LVMH LVMH.PA and Kering PRTP.PA have seen sales growth slow or go into reverse in recent years, but at least they can benefit from rich buyers’ preference for spending cash in store. Compared to the 18% EBITDA margin sported by other e-commerce players like e.l.f Beauty, luxury has a specific headache when it comes to online. Mytheresa’s own adjusted EBITDA margin is a measly 7%, not least because luxury e-commerce players need to provide various add-ons like style advisors to cater to higher-end customer tastes.
The problem for Rupert is that even after the deal Mytheresa reckons its adjusted EBITDA margin rises to only 8% in the medium term. Consultancy Bain & Co data showed online sales of luxury goods dropped between 2022 and 2023, and won’t gain any traction until 2030. Rupert may have got rid of something that was burning a hole in his pocket, but it’s pushing it to assume Mytheresa – or online luxury as a whole – is getting anywhere fast.
Follow @karenkkwok on X
CONTEXT NEWS
Cartier owner Richemont on Oct. 7 said it has agreed to sell its Yoox Net-A-Porter online fashion and accessories business to German luxury fashion platform Mytheresa.
Richemont will take a 33% stake in Mytheresa in exchange for 100% of the share capital of YNAP, the Swiss group said.
Mytheresa will get YNAP's 555 million euro ($608.50 million) cash pile without any financial debt, as well as a revolving credit facility of 100 million euros from Richemont.
Richemont will write down approximately 1.3 billion euros, including the cash left in YNAP, which sells clothes, bags, accessories and jewellery, in its first-half results due to be published on Nov. 8.
Depository receipts of New York-listed Mytheresa rose 57% to $6.76 on Oct. 7. As of Oct. 9 they were at $7.75.
Mytheresa's market value has plummeted since its IPO https://reut.rs/3U3lIoN
Editing by George Hay and Streisand Neto
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
