Russia braces for more tax rises to fund the Ukraine war
One third of budget spending earmarked for the military
Tax increases to raise revenue worth 1.7% of GDP in 2025
Economists say more tax rises are inevitable
By Darya Korsunskaya
MOSCOW, Oct 31 (Reuters) -Russia will need to raise taxes further to fund its war in Ukraine, according to economists who say revenue-raising measures already announced will not be enough to fund the country's ballooning military spending.
Russia's draft 2025 budget allocates about one-third of total expenditure, or 6.3% of GDP, to the military - the highest level since the Cold War. For the first time, the share of spending on defence will be double that of social spending.
The huge increase in military spending is generating inflationary heat in Russia's economy. Interest rates have risen to their highest since 2003 and the rouble has slid to a one-year low against the dollar. With Western sanctions effectively barring Moscow from the international bond markets its fundraising options are limited.
The government has already started raising taxes to fund its war in Ukraine, now in its third year. A major tax reform is expected to generate additional revenues worth 1.7% of GDP in 2025. Economists argue this will not be enough.
"The adjustment of domestic taxes will remain a constant focus for the authorities. It is possible that in 2025 we will see many initiatives to amend tax legislation and regulations," said Alexei Klimyuk from Alfa Wealth.
An expected fall in the price of oil, Russia's main export commodity, is also casting a shadow over the country's finances. The draft budget projects the price of oil will decrease on average from $70 per barrel in 2024 to $65.5 per barrel in 2027, denting state revenues.
"This structure keeps the budget heavily dependent on oil prices. This means that, if not in 2025 then in the coming years, the question of where to find additional revenue will arise again," said Natalia Orlova, chief economist at Alfa-Bank.
LITTLE HEADROOM
Finance Minister Anton Siluanov said last year there was no room to increase spending and warned that if it were not contained the burden would fall on Russian citizens and businesses through inflation or higher taxes.
Both have occurred. Inflation is running at more than double the central bank's target, with the key interest rate at 21%, the highest level since the early years of President Vladimir Putin's rule.
The Russian economy has held up surprisingly well since the start of the war, despite Western sanctions, with little sign of public discontent amid historically low unemployment and record high wage growth.
Starting in 2025, increases in corporate and personal income taxes, along with a new car recycling tax and a series of smaller tax initiatives, are expected to generate 14.7 trillion roubles over three years.
"It is the budget of higher taxes, debt servicing costs, and geopolitical expenditure," said Evgeny Nadorshin, an economist at PF Capital.
Nadorshin pointed to a higher "exit tax" for foreign companies leaving Russia and a plan to raise a contribution from Russian buyers of their assets as examples of new tax initiatives from the government.
"The budget has never been so fiscally focused on extracting revenues from every possible source as it has been recently," Nadorshin said.
SPENDING CUTS ELSEWHERE
Other measures to be introduced in 2025 include a 11.6% cut in support for small businesses and an 11% reduction in funding for an education development programme, according to a Reuters analysis of the draft budget.
Subsidies to regional budgets for social benefits, including funds to top up state pensions, will be cut by 31%, while financing for a social services modernisation programme will decrease by 35%.
"The 2025 budget suggests that Putin is forced to cut spending in almost all areas to finance the war," says economist Sergei Aleksashenko, a former deputy governor of the central bank.
Deputy Finance Minister Vladimir Kolychev noted that while military spending has grown by 3.0-3.5% of GDP during the war years, overall spending has grown only by 2%.
“This indicates prioritisation, meaning the remaining spending has essentially been reduced by 1-1.5% of GDP, such is the fiscal consolidation now,” Kolychev said, in a rare public admission of the shift in government priorities.
Even President Vladimir Putin's "national projects" - development plans for strategically important areas - are at risk, with some funding shifted to 2028-30, according to economist Andrei Klepach, a former deputy minister of economy.
"In 2026-27 we will need to find opportunities through undistributed funds and reserves to ensure consistency and stability. Otherwise, the target parameters will be at risk," he said.
($1 = 97.1500 roubles)
Reporting by Darya Korsunskaya, writing by Gleb Bryanski, editing by Christina Fincher
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
