Stocks lap up Fed's fast 'recalibration', BoE up next
A look at the day ahead in U.S. and global markets from Mike Dolan
After a typical skittish first-day reaction, world markets are on Thursday embracing the new Federal Reserve stance as insurance on the holy grail of a soft economic landing.
Fed boss Jerome Powell described Wednesday's outsize half-point interest rate cut as a 'recalibration' rather than some panicky emergency, and investors are taking the move as a sign the Fed will seek that new 'neutral' quickly without necessarily being forced into it by a weakening economy.
There was only one dissenter - Fed governor Michelle Bowman - who clearly felt the economy only needed a quarter point cut.
All in, that's precisely the balance prayed for by stock markets all year. And even though Wall Street .SPX recoiled by the close, futures are surging 1-2% again to new records ahead of today's bell.
Treasuries seem comfortable that they had it all priced in advance, with two-year yields hovering near two-year lows just under 3.6% on Thursday and the 2-to-10 year yield curve gap edging up to 10 basis points - its most positive since mid-2022.
The dollar briefly set a new low for the year after the Fed cut, but has since steadied, with dollar/yen JPY= jumping ahead of the Bank of Japan's latest decision on Friday. Sterling GBP= hit its best level in 30 months as the Bank of England is expected to pass on another rate cut later today.
Shifting the emphasis from inflation to the jobs market, Powell and colleagues - via his press conference and the Fed's updated economic and rate projections - signalled another 50 basis points of easing by yearend and a further 100bps in 2025.
Cutting inflation forecasts to within a tenth of a percentage point of the Fed's 2% target next year and nudging their unemployment rate call up to 4.4%, they set fair on a return to what officials now see as the long-term neutral rate.
And even though they took that 'long-term' rate up a tenth to 2.9%, they expect to get there by 2026 - about 200bps lower than the new policy rate of 4.75-5.00%.
Even though the Fed indicated another 50bps of cuts over the two remaining meetings of this year, futures have moved ahead to price more than 70bps - and almost 200bps of cuts by this time next year.
Bank of America, for one, now sees 75bps of cuts by yearend - arguing that emphasis on keeping ahead of any labor market weakness may see the Fed "pushed into deeper cuts."
With jobs data super sensitive from here on, the weekly jobless claims numbers on Thursday will be a first test.
On the flip side, Wednesday's big cut underscores what appears to be a rebounding housing market and that should support the ongoing expansion - running at an estimated 3% in the current quarter. As 30-year fixed mortgage rates have now fallen to two-year lows of 6.15%, housing starts surged more than 15% last month.
As for financial markets, the basic rule of thumb is that when the Fed has previously started cutting rates into an ongoing economic expansion then stocks gain more than 16% on average over the following year - led by both large cap and small cap growth stocks.
Futures on the small cap Russell 2000 index RTYc1 were up almost 3% ahead of Thursday's open.
With U.S. futures on a tear on Thursday, world stocks rallied broadly in the slipstream. Tokyo .N225 and Hong Kong .HSI benchmarks climbed 2%, with the former flattered by the yen's pullback and the latter by the lock-step rate cut from HK's monetary authority.
Chinese stocks also rose on hopes the Fed move will give Beijing policymakers room to ease as soon as Friday - helped by a strengthening of the offshore yuan CNH= to its best levels since May last year.
European stocks .STOXXE, .FTSE were 1% higher too.
Elsewhere, the Fed's easing bug was less infectious.
Even though the BoE on Thursday is expected to defer a second UK rate cut of the year to November, it will update on its ongoing process of balance sheet reduction.
If it repeats prior years' targets of a 100 billion pounds runoff over the next year, that could reduce active BoE bond sales sharply because a heavy schedule of maturing debt over that horizon will see bonds fall off organically over the coming 12 months.
Norway also held the line and its central bank left rates unchanged at 4.5% on Thursday. And Brazil went in the opposite direction and raised its rates for the first time in two years on Wednesday.
Key developments that should provide more direction to U.S. markets later on Thursday:
* Bank of England policy decision, meeting minutes and annual balance sheet target; Reserve Bank of South Africa and Central Bank of Turkey make policy decisions
* US weekly jobless claims, September Philadelphia Fed business survey, August existing home sales, Q2 current account
* European Central Bank board member Isabel Schnabel speaks
* US Treasury sells 10-year inflation-protected securities
* US corp earnings: FedEx, Lennar, Darden Restaurants, Factset
Fed cuts rates by 50 basis points, joins easing cycle https://reut.rs/3MPDwzD
The Fed’s 'dot plot' of policymakers' future rate projections https://reut.rs/3Xo3JtO
Fed reverse repos a proxy for excessive liquidity https://reut.rs/3zwWY0T
US housing starts and building permits rebound https://reut.rs/47sQUTP
Bank of England set to update its plans for balance sheet reduction https://reut.rs/4dayngb
By Mike Dolan, editing by Christina Fincher
mike.dolan@thomsonreuters.com
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
