Grim VW numbers give CEO a mandate for shake-up
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, Oct 30 (Reuters Breakingviews) -Volkswagen VOWG_p.DE CEO Oliver Blume may be a little thankful for his company’s depressing results. The 46-billion-euro carmaker reported a 21% year-on-year operating profit slump in the first nine months of 2024. Blume may hope that this helps him push through a painful and risky restructuring of its ailing German business.
The company is facing the same problems as rivals: consumer demand that has never recovered from the Covid-19 and inflation crises, as well as the slow and expensive transition to electric vehicles. Volkswagen also has some unhelpful peculiarities, like high exposure to the fiercely competitive Chinese market and a chronically low-margin core business in Germany, where makes its own-brand cars.
Blume is dealing aggressively with the latter point. He wants to shutter factories and even slash wages, in a bid to get the VW marque unit’s operating margin to a respectable 6.5%. The fact that it was just 1.8% in the third quarter reinforces the sense that the status quo is not an option.
A restructuring could reward investors. Assume the own-brand division can hit that 6.5% target in 2026. It would spit out 5.6 billion euros of operating profit – an uplift of roughly 3 billion euros versus analysts’ current expectations, using Visible Alpha data. Take off tax and apply the company’s 3 times 2026 earnings multiple. The net present value to shareholders would then be about 6.5 billion euros, implying a roughly 14% uplift to the current market capitalisation.
Yet such a harsh restructuring is unprecedented for Volkswagen, and risks fuelling tensions with the worker representatives and local politicians with a powerful voice on VW’s supervisory board. If workers strike, Blume could find himself shouldering both hefty costs and falling revenue. Union battles have a tendency to cost VW CEOs their job.
Admittedly, there are bright spots for the wider group. Blume is launching a new, relatively cheap electric pick-up truck for the U.S. market, where VW lacks scale. And his efforts to create a competitive family battery-powered car may be paying off: in 2026, Volkswagen will launch a 25,000-euro model called the ID.2, made in Spain.
Yet China, where the company sells half its cars, is getting worse as the country rapidly shifts to cheaper local electric vehicles. Volkswagen’s share of profit from Chinese joint ventures fell by nearly half in the third quarter versus the prior year.
Meanwhile Porsche P911_p.DE, the sports car brand that is VW’s and pride and joy, is struggling to hit its margin targets. In Bernstein analysts’ words, the division faces “challenging” or "dismal" demand for some electric-car brands. Porsche, in which Volkswagen listed a minority stake in 2022, has lost nearly a fifth of its value since that float. Blume is seizing the wheel, but the road ahead is full of obstacles.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
Volkswagen on Oct. 30 reported sales of 237 billion euros in the nine months to the end of September. Operating profit of 12.9 billion euros was down 21% year-on-year, equivalent to a 5.4% margin – down from 6.9% in the previous year.
The group’s core Volkswagen brand generated a margin of 2.1% in the nine months ending September, and just 1.8% in the third quarter.
CEO Oliver Blume is pushing through a restructuring of the passenger care business, and especially the Volkswagen brand, which will involve shutting German factories and laying off workers. Workers union IG Metall said on Oct. 30 that the plans had opened “pandora’s box” and threatened “further escalation”.
VW’s ordinary shares were up 2.1% to 94.25 euros as of 0832 GMT on Oct. 30.
Volkswagen's shareholder returns are in the slow lane https://reut.rs/3YGPNgA
Editing by Liam Proud and Streisand Neto
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
