Siemens AI deal is baby step to higher share price
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, Oct 31 (Reuters Breakingviews) -Siemens SIEGn.DE CEO Roland Busch is taking a small step towards a higher share price. The German trains-to-robots group is buying simulation-software maker Altair Engineering ALTR.O for $10 billion, after netting off cash. The rich transaction will take years to pay off. But if Busch can use the deal as a trigger to turn $155 billion Siemens into a much simpler company, he might one day earn a higher valuation.
On the face of it, the Altair deal looks like an expensive luxury. It brings in just over 1% extra operating profit on 2024 numbers – an afterthought in the conglomerate’s vast empire of trains, MRI machines, data and power-grid technology. And even with a relatively slim 19% takeover premium, the German group is paying some 15 times forecast 2024 revenue. The return on invested capital, even after factoring in $150 million of cost savings, is around 3% in 2027, assuming a 24% tax rate and 20% annual operating profit growth.
That assessment is probably too harsh. Both Siemens and Altair provide simulation technology to help customers develop and test new products. That capability is increasingly critical in everything from modelling car crashes to layering up the components of semiconductors. Buying Altair brings on board new simulation tools that Siemens can pitch to its existing clients, and a roster of U.S. customers to tap. Busch estimates that cross-selling can boost the combined group’s revenue by $1 billion annually. And the extra scale should enable higher margins: listed simulation software group Ansys ANSS.O converts over 40% of its revenue to operating profit, double Altair’s current metric.
With a bit of elbow grease and patience, then, Busch may eventually eke out an acceptable return. The bigger prize, however, lies in changing the way that investors think about Siemens. The company is gradually beefing up its software division, tilting the wider group towards steadier and faster-growing subscription revenue streams. Stifel analysts reckon the software unit might be worth up to 40 billion euros, nearly a third of Siemens' current market capitalisation, despite accounting for less than 10% of sales.
That potential value is currently obscured by Siemens’ clunky conglomerate structure, which results in a big valuation discount. The German group trades at 35% less than the value of its different parts as estimated by Stifel. It would help if Busch gave more detail on the software unit’s profitability. Another boost could come from getting rid of the less interesting divisions. On Thursday, the company said it will sell down more of its stakes in listed businesses like medical kit maker Siemens Healthineers SHLG.DE. The next step could be shedding the less profitable trains unit. Boosting the share price may therefore require breaking up, as well as buying.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
Siemens on Oct. 30 said it would buy U.S. software group Altair Engineering for $10 billion, after deducting the target company's cash.
Siemens will pay $113 dollars per share for Altair, a 19% premium to its price on Oct. 21, before news of the deal first emerged.
Siemens said the deal would generate 150 million of cost savings after two years, and up to $1 billion of revenue synergies over the long term.
Shares in Siemens were largely unchanged on Oct. 31.
Graphic: Altair's fast-rising share price over time https://reut.rs/3AiRYO0
Editing by Liam Proud and Katrina Hamlin
Các tài sản liên quan
Tin mới
Khước từ trách nhiệm: các tổ chức thuộc XM Group chỉ cung cấp dịch vụ khớp lệnh và truy cập Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi, cho phép xem và/hoặc sử dụng nội dung có trên trang này hoặc thông qua trang này, mà hoàn toàn không có mục đích thay đổi hoặc mở rộng. Việc truy cập và sử dụng như trên luôn phụ thuộc vào: (i) Các Điều kiện và Điều khoản; (ii) Các Thông báo Rủi ro; và (iii) Khước từ trách nhiệm toàn bộ. Các nội dung như vậy sẽ chỉ được cung cấp dưới dạng thông tin chung. Đặc biệt, xin lưu ý rằng các thông tin trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi không phải là sự xúi giục, mời chào để tham gia bất cứ giao dịch nào trên các thị trường tài chính. Giao dịch các thị trường tài chính có rủi ro cao đối với vốn đầu tư của bạn.
Tất cả các tài liệu trên Trang Giao dịch trực tuyến của chúng tôi chỉ nhằm các mục đích đào tạo/cung cấp thông tin và không bao gồm - và không được coi là bao gồm - các tư vấn tài chính, đầu tư, thuế, hoặc giao dịch, hoặc là một dữ liệu về giá giao dịch của chúng tôi, hoặc là một lời chào mời, hoặc là một sự xúi giục giao dịch các sản phẩm tài chính hoặc các chương trình khuyến mãi tài chính không tự nguyện.
Tất cả nội dung của bên thứ ba, cũng như nội dung của XM như các ý kiến, tin tức, nghiên cứu, phân tích, giá cả, các thông tin khác hoặc các đường dẫn đến trang web của các bên thứ ba có trên trang web này được cung cấp với dạng "nguyên trạng", là các bình luận chung về thị trường và không phải là các tư vấn đầu tư. Với việc các nội dung đều được xây dựng với mục đích nghiên cứu đầu tư, bạn cần lưu ý và hiểu rằng các nội dung này không nhằm mục đích và không được biên soạn để tuân thủ các yêu cầu pháp lý đối với việc quảng bá nghiên cứu đầu tư này và vì vậy, được coi như là một tài liệu tiếp thị. Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc và hiểu Thông báo về Nghiên cứu Đầu tư không độc lập và Cảnh báo Rủi ro tại đây liên quan đến các thông tin ở trên.
